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资本推手将土豆CEO王微变为傀儡 优酷陷困

2020-03-17 00:27 作者:admin 来源:网络整理

资本圈中没有永远的敌人,在利益面前,曾经势如水火的优酷网(下称优酷)与土豆网(下称土豆)重新走到了一起。只不过,作为曾经主角之一的王微更像是一个“傀儡”,在资本的操控下他与曾经的对手古永锵“握手言和”。

3月12日,优酷与土豆同时召开会议宣布合并一事,业内对于双方的整合大多是赞美之词。隐藏在其背后的“资本玩家”们却被人们忽视。“资本圈其实很小,优酷与土豆的合并更像是一次利益的互换。土豆的投资者们获得了他们梦寐以求的高额收益,而优酷则稳固了行业第一的‘宝座’,没人会去关心王微的出路。”前雅虎中国总经理谢文坦言。

资本轮盘上的棋子

3月12日,优酷与土豆合并的新闻让互联网界备感意外,但对于投资界而言,这只是一场早已谋划好的“剧目”。“早在土豆上市之前,有关并购的消息在资本圈就已经不是新闻了。据我所知,在它上市之后有5-6家公司都进行过报价,不过优酷的报价最终战胜了竞争对手。”高原资本董事总经理涂鸿川介绍说。

在上市之前,土豆被并购的命运已经可以窥见端倪。公开资料显示,自2005年上线至2011年8月上市时,土豆总亏损达到1.79亿美元,尽管2007年上线的优酷在2010年12月上市时也亏损过亿。但土豆上市用了7年时间,优酷只用4年。

一位接触过土豆的PE投资人告诉记者,在因离婚纠纷而错过2010年最佳的上市时机之后,王微事实上并不想在2011年选择上市,但当时的情况已经由不得他,土豆背后的投资方已经没有耐心等下去。从2005年开始,土豆一共完成了5轮融资共获得1.35亿美元,加上2010年发行的2500万美元的可转债及认股权证,土豆在上市之前一共融到1.6亿美元。

但即使如此,土豆在上市前依然处于亏损状态。作为其投资人,IDG已经等了7年,纪源资本等了6年,今日资本等了5年。“一只美元基金在中国投资期限通常为5-8年,这些投资方都已经进入或者即将进入基金清算期,来自于LP(有限合伙人,即基金的出资人)的压力不言而喻,它们希望在土豆身上迅速套现。”该投资人说。

谁在获利?

公开资料显示,在土豆完成IPO后,限售股东均为此前入股的各家VC/PE。此前投资金额最多的淡马锡,以股权投资和可转债及权证的方式共投入5250万美元,在IPO之前,其共持普通股1938.4万股,按照土豆上市公告显示的1ADS(美国存托股)=4普通股计算,淡马锡上市后持有土豆ADS股约为484.6万股,对比土豆在纳斯达克上市总股本2835.64万股ADS,其在土豆上市后持股比例达到17.1%,持股成本约为2.71美元/股。

值得关注的是,在土豆发布公告前最后两个交易日,股价连续两天大幅上涨,3月9日报收于15.39美元/股。但在此前的30个交易日内,股价却是下跌了4.11%。外媒曾报道说,优酷与土豆可能涉嫌内幕交易,将受到美国监管部门调查。

按照双方协议,土豆的ADS将以每股兑换1.595股的优酷ADS方式实现退市;土豆所有已发行和流通中的A类普通股和B类普通股将退市,每股兑换成7.177股优酷A类普通股。

在并购之后,土豆股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约28.5%的股份。截至3月14日,土豆连续上涨,报收于39.9美元/股,优酷小幅下跌,报收于28.79美元/股。如果按照并购协议价格计算,则淡马锡并购后将拥有772.93万股的优酷ADS。以截至3月14日优酷收盘价计算,淡马锡持股市值将达到2.22亿,相比于此前5250万的投资,收益率达3.23倍。而作为2005年首轮便参与投资的IDG中国,并购后所持优酷ADS市值将达到1.29亿,相对于此前850万的投资,收益率将高达14.01倍。

资本的盛宴

并购公告发布后,华兴资本创始人兼首席执行官包凡便在微博上直指易凯资本CEO王冉冒认财务顾问身份。在两人微博上演“口水仗”的背后,也反映出投资圈中谁都不想错过这样一次千载难逢的资本盛宴。

公告显示,此次交易优酷的财务顾问为高盛(亚洲)、Allen


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